Co rentabilita vlastně měří
Rentabilita odpovídá na otázku, jak výnosná je činnost firmy vzhledem k tomu, co si vyžaduje. Sama částka zisku to neřekne — zisk stejné výše může být u jedné firmy výborný výsledek a u druhé podprůměrný, protože k němu potřebovala nesrovnatelně větší majetek a kapitál.
Proto se zisk dává do poměru. Do čitatele jde některá úroveň výsledku hospodaření, do jmenovatele to, co se poměřuje: tržby, celková aktiva nebo vlastní kapitál. Každá kombinace odpovídá na trochu jinou otázku a jinou variantu ukazatele.
Rentabilita patří mezi čtyři skupiny poměrových ukazatelů, se kterými se v analýze výkazů pracuje — vedle zadluženosti, likvidity a aktivity. Sama o sobě není verdiktem o bonitě; je to jeden vstup ze čtyř.
Odkud se čísla berou
Vstupy jsou dva výkazy, které firma sestavuje tak jako tak. Náklady, výnosy a výsledek hospodaření jsou podle zákona o účetnictví přímo předmětem účetnictví; majetek a kapitál se berou z rozvahy, tedy z přehledu aktiv a zdrojů, ze kterých jsou krytá.
Nejde tedy o žádnou nadstavbovou evidenci. Rentabilita je jen jiné čtení řádků, které v uzavřeném období už existují — a právě proto s ní banka umí pracovat u každého žadatele, který výkazy předkládá.
Jeden praktický detail: čitatel je veličina za období (tok), jmenovatel bývá stav k rozvahovému dni. U firmy, které během roku výrazně narostl majetek, proto záleží na tom, jestli se do jmenovatele dosadí stav na konci období, nebo průměr. Rozdíl v obou výsledcích je věcný, ne kosmetický, a je dobré vědět, kterou variantu čtete.
Varianty rentability, na které narazíte
Rentabilita tržeb říká, kolik z jedné vydělané koruny firmě po nákladech zbude. Je nejcitlivější na cenotvorbu a skladbu zakázek a mezi obory se liší nejvíc — obchod s rychlým obratem a nízkou marží se s výrobou vůbec neporovnává.
Rentabilita aktiv vztahuje zisk k celému majetku bez ohledu na to, jak je financovaný. Právě tím je pro věřitele užitečná: ukazuje výnosnost samotného podnikání, ne efekt zapojeného dluhu. Podrobněji ji rozebíráme na stránce rentabilita aktiv — pokud jste sem došli přes slovenský zápis rentabilita aktív, jde o tentýž ukazatel, jen jinak psaný.
Rentabilita vlastního kapitálu se ptá z pohledu majitele: co vynesly peníze vložené do firmy. Umí být vysoká i u zadlužené firmy, protože vlastního kapitálu je málo — a to je zároveň důvod, proč ji banka nikdy nečte samostatně. Přehled celé rodiny těchto poměrů najdete na stránce o rentability a jejích variantách.
Spočítejte si bonitu firmy zdarma
Zadejte čísla z výkazů a kalkulačka vám spočítá ukazatele, skóre i orientační rating — za 3 minuty, přímo ve vašem prohlížeči.
Spustit kalkulačku →Proč banka počítá jinak než účetní
Banka do jmenovatele nedosadí hodnoty tak, jak stojí ve výkazu. Vlastní kapitál nejdřív očistí — odečte pohledávky za společníky, pohledávky za upsaný základní kapitál a odloženou daňovou pohledávku. Souměřitelně upraví i celková aktiva.
Důvod je prostý: tyhle položky sice účetně kapitál zvyšují, ale nejsou to prostředky, na které by se věřitel při problémech mohl spolehnout. Půjčka společníkovi firmu proti ztrátě nechrání.
Důsledek pro čtení rentability: ukazatele počítané ze surové rozvahy vycházejí jinak než ty, které vidí úvěrový analytik. U firem s vyššími pohledávkami za společníky je ten posun největší — a bývá to nemilé překvapení až u banky.
Zisk není hotovost
Účetnictví zachycuje náklady a výnosy do období, se kterým časově a věcně souvisejí, bez ohledu na to, kdy je někdo skutečně zaplatil nebo přijal. Vystavená a dosud neuhrazená faktura tedy rentabilitu zvedne okamžitě, i když peníze na účtu nejsou.
Proto se ziskovost čte spolu s dobou obratu pohledávek a závazků. Dvě firmy se stejnou rentabilitou tržeb mají zásadně jiný rizikový profil, když jedna inkasuje rychle a druhá čeká na odběratele dlouhé měsíce.
Než tedy začnete rentabilitu vylepšovat, ujasněte si, jestli je slabým místem výnosnost, nebo načasování inkasa. Jsou to dvě různé věci a každá se řeší jiným opatřením.
Jak rentabilita vstupuje do úvěrového rozhodnutí
Evropské pokyny k poskytování a sledování úvěrů, které vydal orgán EBA, po bankách požadují obezřetné a robustní standardy pro posuzování úvěruschopnosti klienta a sledování úvěru po celou dobu jeho života. Ziskovost je v tomhle posouzení jedním z pilířů — ne proto, že by banku zajímal zisk sám pro sebe, ale protože z provozního výsledku se splácí.
Odtud vede cesta k ukazatelům obsluhy dluhu: k úrokovému krytí a k poměru čistého dluhu k provoznímu zisku. V nich se rentabilita a zadluženost potkávají a teprve tam je vidět, jestli firma dluh unese.
Zároveň platí, že hodnocení nekončí podpisem smlouvy. Sledování úvěru v čase znamená, že zhoršující se ziskovost je signál i u již poskytnutého financování — proto má smysl vývoj ukazatelů znát dřív než bankéř.
Co s tím před žádostí o úvěr
Hodnotí se uzavřená účetní období, takže na rentabilitu se nedá zapracovat týden před podáním žádosti. Reálný prostor je jedno až dvě účetní období předem: cenotvorba, skladba zakázek, nákladová struktura.
Vyplatí se také ohlídat srovnatelnost. Jednorázové výnosy nebo mimořádné položky výsledek naředí a analytik je z něj bude chtít vyloučit — když ve výkazech jsou, vysvětlete je sami a doložte, co je opakovatelné a co ne.
A ještě jedno: spočítat si ukazatele předem stojí pár minut a nezávazně ukáže, jak čísla vypadají zvenčí. Bezplatná kalkulačka bonity na tomhle webu vám dá skóre i orientační rating dřív, než výkazy odejdou do banky.
Časté otázky
Co je rentabilita?
Poměr, který vztahuje dosažený zisk k tomu, co k němu bylo potřeba — k tržbám, k celkovému majetku nebo k vlastnímu kapitálu. Česky se jí říká také ziskovost nebo profitabilita a patří mezi čtyři základní skupiny poměrových ukazatelů vedle zadluženosti, likvidity a aktivity.
Jaký je rozdíl mezi ziskem a rentabilitou?
Zisk je absolutní částka z výkazu zisku a ztráty. Rentabilita je tentýž zisk vztažený k tržbám, majetku nebo kapitálu. Právě díky tomu poměru se dají srovnávat firmy různé velikosti, což u samotné částky nejde.
Jaká rentabilita je dobrá?
Univerzální hranice neexistuje. Obvyklé hodnoty se výrazně liší podle oboru a podle toho, kolik majetku je k podnikání potřeba; rozhodující je, jestli provozní zisk pohodlně pokryje úroky a splátky. Tabulkové prahy z internetu berte jako orientaci, ne jako kritérium; kalibraci na váš obor dostanete v plném reportu.
Jaký je rozdíl mezi rentabilitou aktiv a rentabilitou vlastního kapitálu?
Rentabilita aktiv poměřuje zisk k celému majetku bez ohledu na jeho financování, takže ukazuje výnosnost podnikání jako takového. Rentabilita vlastního kapitálu poměřuje zisk k penězům majitelů, a proto ji zvedá i zapojení dluhu. Věřitele zajímá především ta první.
Je „rentabilita aktív" totéž jako „rentabilita aktiv"?
Ano, jde o stejný ukazatel — první zápis je slovenský, druhý český. Na obě varianty narazíte v hledání i v textech, obsahově se neliší.
Znamená vysoká rentabilita, že firma má peníze?
Ne. Náklady a výnosy se účtují do období, se kterým věcně a časově souvisejí, bez ohledu na okamžik platby. Nezaplacená faktura tedy rentabilitu zvyšuje, i když hotovost nedorazila. Proto se ziskovost čte spolu s dobou obratu pohledávek.
Proč banka pracuje s EBITDA a ne s čistým ziskem?
Protože EBITDA je méně ovlivněná tím, jak je firma financovaná a jak stará je její technika, a vstupuje do ukazatelů obsluhy dluhu — do úrokového krytí a do poměru čistého dluhu k provoznímu zisku.
Kdy má smysl rentabilitu před úvěrem řešit?
Jedno až dvě účetní období před podáním žádosti, protože banka hodnotí uzavřená období. Krátkodobé kosmetické úpravy výkazů situaci nezlepší a jednorázové výnosy naopak zhoršují srovnatelnost.