Co ukazatele aktivity měří
Firma nakoupí materiál, vyrobí, prodá, vystaví fakturu a nakonec dostane zaplaceno. Ukazatele aktivity měří, jak dlouho tenhle kruh trvá a kolikrát se stihne otočit za účetní období.
Technicky jde o poměr tokové veličiny ke stavové: tržby za celé období se poměřují s tím, kolik majetku k jejich dosažení bylo potřeba. Podle toho, co do jmenovatele dosadíte, dostanete jiný ukazatel — aktiva celkem, zásoby, pohledávky nebo závazky.
Každý z nich existuje ve dvou podobách. Obrat říká, kolikrát za období se položka protočila. Doba obratu tutéž informaci převádí na dny, což je pro rozhodování srozumitelnější: „zásoby leží ve skladu zhruba takhle dlouho“ je věta, se kterou se dá pracovat.
Skupina jako taková nedává verdikt o zdraví firmy. Dává vysvětlení. Když jiné ukazatele signalizují problém, aktivita obvykle ukáže, kde ten problém fyzicky sedí.
Které poměry do skupiny patří
Nejširší pohled dává obrat celkových aktiv: tržby vztažené k veškerému majetku. Vyjadřuje, jak intenzivně firma svůj majetek používá. Výrobní podnik s halou a linkami bude mít jinou hodnotu než poradenská firma bez hmotného majetku, a to samo o sobě není dobře ani špatně.
Obrat zásob a doba obratu zásob říkají, jak dlouho materiál a zboží čekají, než se promění v tržbu. Dlouho ležící zásoba znamená peníze zamrzlé ve skladu, a v některých oborech taky riziko, že zboží ztratí hodnotu dřív, než se prodá.
Doba obratu pohledávek ukazuje, jak dlouho firma čeká na peníze od odběratelů poté, co dodala. Tohle je ukazatel, který majitele obvykle zajímá nejvíc, protože se přímo promítá do toho, jestli je na účtu na mzdy.
Doba obratu závazků je zrcadlový obraz: jak dlouho firma platí svým dodavatelům. Čte se opatrně. Prodlužující se doba může znamenat vyjednanou lepší splatnost, ale taky to, že firma nemá z čeho platit. Z jednoho čísla se to nerozliší.
Do skupiny se někdy řadí i další obratové poměry, které se v české literatuře označují jako ukazatele efektivnosti. Jde o stejnou logiku aplikovanou na užší část majetku.
Obratový cyklus peněz: kolik dní firma financuje sama
Tři doby obratu dávají dohromady víc než každá zvlášť. Zásoby a pohledávky peníze vážou, závazky je naopak dočasně uvolňují — dokud dodavateli nezaplatíte, financuje vám provoz on.
Rozdíl mezi tím, jak dlouho firma čeká na peníze, a tím, jak dlouho sama platí, je počet dní, které musí pokrýt z vlastních zdrojů nebo z provozního úvěru. To je konkrétní, spočitatelné číslo a přímo z něj plyne, jak velký kontokorent nebo provozní úvěr má smysl žádat.
Praktický důsledek: firma může být zisková a přitom mít na účtu prázdno, jen protože její cyklus je delší, než na jaký má vlastní zdroje. Růst tržeb ten problém nevyřeší, obvykle ho zvětší, protože rostoucí obrat váže víc zásob a víc pohledávek najednou.
Spočítejte si bonitu firmy zdarma
Zadejte čísla z výkazů a kalkulačka vám spočítá ukazatele, skóre i orientační rating — za 3 minuty, přímo ve vašem prohlížeči.
Spustit kalkulačku →Proč aktivitu čte banka
Úvěr se nesplácí ze zisku ve výkazu, ale z peněz, které reálně dorazí. Aktivita je ta část analýzy, která ukazuje, kdy dorazí a co je mezitím drží.
Evropský rámec pro poskytování a sledování úvěrů, který vydal Evropský orgán pro bankovnictví (EBA) a který se používá od 30. 6. 2021, po bankách požaduje obezřetné posouzení úvěruschopnosti dlužníka a sledování úvěru po celou dobu jeho života. Jinými slovy: banka nehodnotí jen okamžik podpisu, ale i to, jestli firma ustojí provoz v dalších letech. Prodlužující se doba obratu pohledávek je přesně ten typ signálu, který se v následném monitoringu hlídá.
Aktivita zároveň vysvětluje ostatní skupiny. Slabá likvidita může mít dvě úplně jiné příčiny — málo tržeb, nebo pomalé inkaso. Slušná marže dohromady s dlouhým čekáním na peníze vypadá jinak než stejná marže s rychlou platbou. Proto se aktivita nečte samostatně a proto ji ani nemá smysl samostatně optimalizovat.
Obdobně se doba obratu pohledávek čte vedle ukazatelů zadluženosti: firma, která dlouho čeká na peníze, obvykle potřebuje víc cizích zdrojů na překlenutí, a to se promítne do poměru, o kterém píšeme v článku o ukazatelích zadluženosti.
Odkud se čísla berou a čím se dají zkreslit
Vstupem není nic zvláštního. Tržby vezmete z výkazu zisku a ztráty, zásoby, pohledávky a závazky z rozvahy. Obojí firma sestavuje tak jako tak.
Pozor je potřeba dát na to, že se míchají dva různé typy veličin. Výsledovka je tok za celé období, rozvaha je fotka k rozvahovému dni. U sezónního podniku může být zásoba k 31. prosinci úplně nereprezentativní — po vánoční špičce sklad vypadá jinak než v červnu. Proto se u stavových položek běžně pracuje s průměrem počátečního a konečného stavu a proto je užitečné mít k číslu i komentář, co se ten den ve firmě dělo.
Druhá past je délka účetního období. Zákon o účetnictví (563/1991 Sb.) počítá s tím, že účetní období nemusí odpovídat kalendářnímu roku: může jít o hospodářský rok a při vzniku, zániku nebo přeměně účetní jednotky může být kratší i delší než dvanáct měsíců. Doba obratu spočítaná z takového období není srovnatelná s předchozím rokem, dokud se nepřepočte. Zákon podobnou úvahu dělá sám u ročního úhrnu čistého obratu, který definuje jako čistý obrat vydělený počtem započatých měsíců trvání účetního období a vynásobený dvanácti.
Třetí věc je, co přesně do čitatele patří. Zákon o účetnictví za čistý obrat považuje výnosy z prodeje výrobků a zboží a z poskytování služeb za účetní období. Jednorázové výnosy, které s běžným provozem nesouvisejí, mezi ně nepatří a do výpočtu obratu by je člověk tahat neměl, jinak si sám sobě vylepší obrázek.
A konečně rozsah výkazů. Zákon dělí účetní jednotky na mikro, malé, střední a velké podle aktiv, ročního úhrnu čistého obratu a průměrného počtu zaměstnanců, a od kategorie se odvíjí rozsah sestavované závěrky. Ve zkráceném rozsahu část řádků chybí a některé doby obratu se z něj spočítat nedají. Proto se k analýze dokládá plný rozsah.
Nejčastější chyby při čtení aktivity
Srovnávání napříč obory. Velkoobchod, stavební firma a softwarová společnost mají strukturálně jiné cykly. Číslo, které je v jednom oboru varováním, je v druhém normou.
Srovnávání dvou období, mezi kterými se firma změnila. Když přibyla provozovna, změnila se skladba zakázek nebo do tržeb spadla jednorázová položka, srovnání neměří rychlost otáčení, ale tu změnu. Než z meziročního rozdílu uděláte závěr, ověřte si, že základna zůstala stejná.
Čtení jednoho ukazatele bez ostatních. Zkracující se doba obratu závazků vypadá jako zlepšení disciplíny, ale může jít o dodavatele, který firmě zkrátil splatnost, protože jí přestal věřit. To se pozná až z kontextu, ne ze samotného poměru.
Snaha vylepšit číslo těsně před podáním žádosti. Hodnotí se uzavřená období. Zaplacené faktury v posledním týdnu před žádostí se do posuzované závěrky nedostanou; smysl má začít jedno až dvě účetní období předem.
Co s tím udělat prakticky
Nejrychlejší zisk bývá u pohledávek, protože tam firma rozhoduje sama: kdy fakturuje, jakou dává splatnost, jak systematicky upomíná a jestli má u nových odběratelů nastavený limit. Zkrácení čekání o pár dní se projeví hned v hotovosti, bez ohledu na to, jaká je marže.
U zásob jde spíš o strukturu než o objem. Obvykle je problém v položkách, které leží dlouho a nikdo se k nim nehlásí, ne v celkovém stavu skladu.
U závazků platí opatrnost. Prodloužení splatnosti u dodavatele je legitimní nástroj financování, ale jen dokud je vyjednané. Opožděné platby si banka spojí s napjatým cash flow a v kombinaci s vyšší zadlužeností to hodnocení spíš zhorší.
Jestli chcete vidět své ukazatele pohromadě a v poměru, ve kterém je čte banka, spočítá vám kalkulačka na bankability.cz patnáct ukazatelů zdarma z čísel, která máte ve výkazech. Podrobnější pohled na celou logiku posuzování najdete v průvodci analýzou bonity firmy.
Časté otázky
Co jsou ukazatele aktivity?
Poměrové ukazatele, které měří, jak rychle se v podniku otáčí majetek — za jak dlouho se zásoby a pohledávky promění zpět v peníze. Vyjadřují se buď jako obrat (kolikrát za období), nebo jako doba obratu ve dnech. Spolu s rentabilitou, likviditou a zadlužeností tvoří základní skupiny poměrové analýzy.
Jaký je rozdíl mezi obratem a dobou obratu?
Je to totéž vyjádřené obráceně. Obrat říká, kolikrát se položka za účetní období protočila, doba obratu převádí stejnou informaci na počet dní. Doba obratu bývá srozumitelnější, protože se dá přímo porovnat se splatností faktur.
Souvisí ukazatele aktivity s likviditou?
Přímo. Likvidita ukazuje, jestli firma má čím zaplatit teď, aktivita vysvětluje proč. Pomalé inkaso pohledávek nebo dlouho ležící zásoba jsou nejčastější příčiny toho, že zisková firma nemá hotovost.
Jaká doba obratu pohledávek je v pořádku?
Univerzální hranici neuvádíme, protože žádná obecně platná ve zdrojích není. Očekávání se liší obor od oboru a rozhoduje hlavně vztah k tomu, jak dlouho firma sama platí dodavatelům. Rozdíl mezi oběma dobami je praktičtější vodítko než samotné číslo.
Proč se k výpočtu dokládají výkazy za dvě období?
Z jednoho období nejde poznat směr. Stejná doba obratu znamená něco jiného, když se meziročně zkracuje, a něco jiného, když se prodlužuje. Rozliší to až dvě uzavřená období vedle sebe.
Proč nestačí zkrácený rozsah výkazů?
Protože v něm část řádků chybí. Zákon o účetnictví odvozuje rozsah sestavované závěrky od kategorie účetní jednotky a u menších kategorií je detailu méně. Některé doby obratu se ze zkráceného výkazu prostě spočítat nedají.
Kdy má smysl aktivitu zlepšovat před žádostí o úvěr?
Jedno až dvě účetní období předem. Banka pracuje s uzavřenými výkazy, takže změna provedená měsíc před podáním se v posuzovaných číslech neobjeví.